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巴基斯坦18/19年度产量同比下降8%，但是由于巴基斯坦前期国内基于新年度棉花丰产的预期，以及2017-2018年期间签订的2019/20年度（7万吨左右）美棉订单。2019年巴基斯坦汇率贬值，以及2019年巴基斯坦促联邦政府为保护国内棉花价格对进口原棉征收的3%的征税、2%的附加征税和5%的销售税，导致进口成本明显增加。2019年1-9月几乎没有增加签订美棉，反映当时短期纺企采购心态也比较谨慎。

第四部分 总结以及2020/21年度棉花供需展望1、中国棉花市场观点1、2018/19年度（2018年9月至2019年8月）由于中国棉花产量和进口量的增加、抛储100万吨的量，加上前期较高的期初商业库存，供应方面较为充足，同时遇到终端国内内销下滑，外加出口订单受到冲击，棉花价格大幅下跌，年度结转库存高位。

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6、库存-商业库存偏高，天量仓单据中国棉花信息网，因9月双方贸易摩擦缓和，市场情绪有所好转。但新棉即将上市，市场资源充裕，纺织企业坚持随用随买，商业库存月环比下降但同比仍然偏高。调查数据显示10月底全国棉花商业库存总量约322.43万吨，较上月增加102.08万吨，同比仍高25.03万吨。从非国储库存分布看，库存增量较大的主要在新疆。